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高油价吹响集结号:石油货币“王者归来”(2)

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  石油美元 罕见同步

  在石油美元体系下,作为国际原油计价和结算的通用货币,一般情况下,美元贬值时,以美元计价的原油价格上涨;美元升值时,以美元计价的原油价格下跌。

  但Natalie Rickard认为,美元与原油价格的负相关性正在减弱。市场行情也明显体现出了这一点。美元自4月中旬以来大幅反弹,以美元计价的国际油价同步冲高。

  CFTC数据显示,截至7月31日当周,投机者持有的美元投机性净多头增加3185手合约,至28456手合约,表明投资者看多美元的意愿升温。

  摩根大通Nikolaos Panigirtzoglou等分析师此前曾指出,油价上涨正在全世界范围内带来现金流与收入复苏,从本质上逆转了2014到2016年间的低迷趋势。

  摩根士丹利建议投资者不要结构性追涨美元,预计美元在8月份走势将出现逆转,“美元长期多头需要保持谨慎,美联储尚未显示出继续停止收紧周期的迹象,通胀持续坚挺也提升了鲍威尔在听证会上释放鹰派信号的预期”。

  针对美债收益率曲线,摩根士丹利预计,10年期美债收益率到年底可能达到2.75%,明年中则跌至2.5%。

  光大证券宏观团队则认为,美元升值周期还未终结,新兴市场货币汇率难言乐观。里拉下跌引发连锁反应,俄罗斯卢布和阿根廷比索纷纷下挫,欧美股市下跌、国债收益率因避险情绪升温而下行。

  该团队表示,考察美元升值的影响不仅要看实体渠道,还要关注金融渠道。虽然当前新兴市场经济基本面比较稳固,大宗商品价格上行,但在金融自由化年代,美联储货币政策的外溢性增强,资本流动对新兴市场的扰动增加。需要注意的是,金融具有顺周期性:当美元升值、新兴市场本币贬值,借入美元债的企业资产负债表恶化,引发资本流出,进一步加速本币贬值。这才是当前新兴市场(包括中国在内)需要重视的问题。

  石油拐点 牛熊激辩

  上周,油价延续震荡,其中NYMEX原油期货价格全周下跌1.08%,最低下探至66.14美元/桶,创近7周低位。

  国际能源署(IEA)月报显示,OPEC7月份的石油产量稳定在3218万桶/日。沙特7月份产量下滑11万桶/日至1035万桶/日。俄罗斯7月份产量增加15万桶/日至1121万桶/日。全球7月份产量增加30万桶/日至9940万桶/日。上调2018年非OPEC原油供应增速预期10万桶/日,至200万桶/日。

  高盛报告称,当前全球经济增长约为4.3%,可能会加速增长为4.7%。原油基本面没有变化。面临当前强劲的石油需求,原油库存较低,供应短缺会进一步加剧。

  华泰期货分析师潘翔指出,近期原油基本面总体变动不大,非美地区过剩问题并没有得到缓和。根据路透统计的北海浮仓数据,目前仍有700万桶漂在海上,包括待售的船货和部分套利浮仓,布伦特CFD、DFL、月差等仍处于近月贴水状态,也反映当前现货过剩的格局,预计油价震荡偏弱格局仍将延续。

  中宇资讯表示,目前油市供应端的利空消息主要有“OPEC+”平稳增产、美国页岩油行业运行稳健、贸易形势抑制经济及需求等,利好消息则主要来自于委内瑞拉、伊朗等石油产出缩减预期以及地缘风险方面。

  海关总署近期发布数据显示,今年7月份,中国原油进口量3601.9万吨,环比6月份增加167.3万吨,增幅4.87%;较去年同期增加127.9万吨,增幅3.68%。虽然7月份原油进口量同环比均出现增长,但从今年前7个月份来看,进口总量为今年以来的第三低。

  中宇资讯指出,后期市场对于油市供需基本面状况的权衡,将导致国际油市继续处于震荡中相对坚挺的态势,连续宽幅下行的可能性较小。

  丰业银行分析师表示:“美元/加元目前还未打破盘整区间,继续维持在1.3000关口附近徘徊。动能和趋势指标均呈现出适度看空,尽管下行空间可能不会太大。”(记者 王朱莹)

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