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亏损榜五哥吉祥人寿“不吉祥” 综合偿付能力低监管红线近20点

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  2017年该公司亏损额度较上年增长25.34%至4.55亿元,且当年四季度末和今年一季度的综合偿付能力充足率持续低于100%的监管要求

  虽然《易经》有云“吉事有祥”,不过对于正在转型路上的吉祥人寿,这份福兆显然还未到来。

  标点财经研究院携手《投资时报》日前针对2017年保险公司年报业绩进行统计和排名,推出《2017保险公司亏损榜》。该榜显示,当年吉祥人寿亏损4.55亿元,排名人身险公司亏损榜的第五位。

  数据显示,吉祥人寿2017年实现营业收入60亿元,同比增长67.5%。其中保险业务收入53.54亿元,同比增长74.85%;投资收益5.45亿元,同比增长9.44%。如果仅观营收增长,确实可喜可贺,但若是扭脸再来看真实收益,恐怕就要“多云转阴,雷阵雨”了。

  事实上,这一年,吉祥人寿的亏损额度较上年增长25.34%。

  亏损扩大源于营业支出的增加。记者注意到,该公司2017年度营业支出为64.57亿元,同比劲增63.72%。其中,退保金增长幅度最大,增幅达到190.61%至22.29亿元。此外,手续费及佣金支出3.92亿元,比2016年的2亿元增加近一倍。

  从资产负债匹配情况来看,截至2017年末,该公司资产平均修正久期为3.5782,负债平均修正久期为7.8943,资产负债久期缺口率为-54.67%。按照这个数值,如果未来利率上行—这已是大概率事件,则其资产和负债的差额将进一步增加,而公司偿付能力充足率也会被迫提高。

  麻烦的是,吉祥人寿目前的偿付能力已经跌破监管红线。

  数据显示,2017年该公司核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率分别为71.91%和80.39%,前者离50%的监管红线不远,后者更是低于100%的监管红线近20个百分点。由此导致的结果,便是其核心偿付能力溢额和综合偿付能力溢额均呈负值,分别为-3.19亿元和-2.23亿元。

  此外,该公司实际资本也出现一定程度的下跌,由2016年的11.62亿元下降至9.13亿元。在年报中,该公司解释称,2017年综合偿付能力下降,主要是由于实际资本减少及最低资本增加的综合影响,其中实际资本减少主要受业务资本消耗影响,最低资本增加主要来自于业务规模的增加以及投资结构变动。偿付能力不足的原因则为业务规模不断增长,对资本金需求不断增大。

  在2018年一季度偿付能力报告中,吉祥人寿偿付能力维持下降趋势,核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率分别为71.6%和78.87%,较去年末再次下降0.31和1.52个百分点。核心偿付能力溢额和综合偿付能力溢额也继续减少,分别为-3.76亿元和-2.8亿元。

  在2017年第四季度分类监管评价汇总中,根据偿二代监管信息系统的披露结果,该公司的风险综合评级被原银监会评定为A类。但由于其综合偿付能力充足率下降并已低于监管标准,吉祥人寿在一季度偿付能力报告中表示,“该情形或将对四季度风险综合评级结果A产生不利影响。”

  该公司压力测试表现也不容乐观。仍然缘自一季度偿付能力报告,在压力测试情景1下,其保费收入将大幅度下跌,同时退保支出大幅度上升,未来第一季度和第四季度净现金流为负,报告后第一年整体看现金流仍为负,且报告后第三年整体现金流还是为负。

  假如换成自测压力情景,情况依旧—报告收入大幅度下降,退保支出大幅度上升。同时,假设预测期内到期的固定收益类资产20%无法收回本息,未来第一季度和第四季度净现金流为负,同时全年整体看现金流仍为负,且报告后未来三年现金流均为负。

  两项压力测试结果均不“吉祥”,同时也指向一个症结,即公司现金流出现较大缺口。对此,吉祥人寿表示,将通过股东增资以及变现资产等方式弥补现金流缺口。

  2018年2月2日,该公司召开2018年第一次临时股东会议,审议并批准《该公司2018年度增资扩股方案(草案)》,拟增资人民币18.54亿元。

  股权结构上,吉祥人寿也有所变动。2018年1月5日,该公司大股东湖南财信投资控股有限责任公司减持11334万股股份,并将其转让给湖南省农业信贷担保有限公司。此次转让后,湖南财信投资控股有限责任公司仍有该公司7666万股,持股比例33.33%;而湖南省农业信贷担保有限公司则持有11334万股股份,持股比例为4.93%。

  都说自古湘军“霸蛮”,在同省新股东加磅之后,吉祥人寿的命运能否否极泰来,只有待2018年的数据来验证。(投资时报)

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