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券商等级论:黑马华泰崛起 老牌贵族银河没落(2)

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  “老大”的隐忧

  对于掌舵中信证券13年的王东明,其魄力业内人士有目共睹,“中信证券是在各个条线上都要争第一的。”

  现在来看,中信证券的投行业务表现依旧非常出色,近几年一直名列榜首,霸主地位尚无人难撼动。但是,对于志在成为“中国版高盛”的中信证券来说,过去两年的动荡似乎仍然在持续,传统优势业务——投行也并非高枕无忧。

  在2015年的股灾后,中信证券遭遇到了重创。作为“救市主力”的中信证券,却成为金融反腐的“重灾区”,多位高管落马,中信证券遭遇了成立20年以来最严重的危机。

  在2015年年底,王东明卸任中信证券党委书记一职。2016年初,中信证券董事会大换血,中信系“元老”级人物张佑君出任公司董事长。而由于受到2015年巨大变故的影响,在2016年的证券公司分类评级中,中信证券也从AA级宝座上滑落至了BBB级。

  一位接近中信证券的人士称:“中信证券在去年换帅后,管理方式和运作机制还是和以往有很大的不同,换帅带来的理念和利益冲突等原因,投行部的核心人员离职较多只是一个缩影。现在中信证券的投行的做法跟经纪业务一样,变成了全国到处布局设点,开设区域投行,这和以前的模式相差还是很大,也引发内部一些震动。”

  据经济观察报记者不完全统计,从今年年初至今,由中信证券保荐的上市公司刊发的保荐代表人员变动、离职的人数就高达17名。另据记者从可靠渠道了解,中信证券投行部现在人心涣散,离职了很多人,而今年校招的应届生几乎全部进入投行部门。

  “保荐代表人一直被认为是证券公司投行业务的支柱,一直是证券公司重点培育和引进的人才,当然保荐代表人也有较多的机会,流动性本身也不小,但在短时间内有如此之多的保荐代表人离职还并不多见。”上述接近中信证券人士称。

  创新“黑马”崛起

  把握先机,十年磨一剑,是这些异军突起的券商成功的原因。

  华泰证券的投行与互联网经纪业务已经成为行业的领军者。2017年上半年,华泰证券的营业收入(93亿元)和净利润(54亿元)均拔得头筹,同比增长分别达到40%和86%,赶超国泰君安、中信证券、海通证券等老牌券商。虽然净利润的大幅增长一方面得益于其控股子公司华泰联合证券近20亿元分红,但是华泰证券近几年的增长可谓咄咄逼人。

  华泰证券IPO承销额从2015年的第三名上升到2016年的第一名,彭博社数据显示其市场份额7.8%。中信建投也由此前的4%跃升到7.5%,稳居第二。现在华泰的投行业务排名稳定在前三,对标的都是中信、中金这样的第一梯队券商,曾经在华泰证券任职的人士告诉记者。

  一向以并购业务称霸资本市场的华泰证券早在2004年就开始布局这项业务,“2004年,刘晓丹带着她的团队加入华泰联合证券,在国内都还没有摸清楚什么是并购之际就开始提前布局。”现任华泰联合董事长的刘晓丹是并购业务的“灵魂人物”,自加盟以来,十几个追随而来的高管团队非常稳定。

  据其表示,刘晓丹曾经如此训导员工,“客户周六日都在上班,你却在家休息,让客户找不到华泰的人,这种事情绝对不能发生!”

  华泰证券整体的投行业务优势在2013年左右的业务框架调整之后进一步释放。“从以前类似‘包工头’的项目制改成大平台制,以前考验项目经理的能力,一个经理带着团队什么项目都接,而大平台制更为专业,将各个行业进行细分,投行人员会更了解细分行业的情况。IPO、定增等较为常规的项目都归大平台,而一些复杂的项目比如海外并购等归属产品部。”

  从项目制到平台制的转变,这并不意味着吃大锅饭,上述内部人士称,“每个业务人员都提出具体的业绩要求,一年必须达到四五百万以上的工作量。”

  事实上,中信证券很早就开始推行以行业细分为基础的平台制,但是激励机制却不如华泰证券到位,“在中信,工作8个小时和12个小时,可能收入区别不是很大,华泰可不是这样,相比之下更市场化一些。”不过,其承认,在投行的业务量上还是没有办法和中信证券比。2014至2016年,中信证券的投行业务收入一直排名第一。

  同样拥抱创新的还有经纪业务部门,华泰证券董事长周易很早就在集团内部提出用互联网改造经纪业务的口号,2014年对外则打出“足不出户、万三开户”的广告。根据易观智库发布的2017年4月移动App排行榜,“涨乐财富通”月度活跃人数位居券商类APP第一名。

  华泰证券改变了传统经纪业务模式,推动财务、风控、运营等中后台向总部和分公司集中,营业部也不断压缩,轻型营业部占比高达50%以上。为了轻装上阵,华泰证券的大幅裁员多次引发员工的抗议,但是在上述内部人士看来,“互联网化是技术所趋,虽然提高考核目标意味着变相裁员,但是只能这样。”

  华泰证券裹足不前的唯一一个领域可能就是研究所。记者获悉,华泰证券研究所一度以高出市场1.5倍的价格去招兵买马,引入多名大将,包括美银美林大中华区首席经济学家陆挺,“当年开策略会人员爆满,以为研究所会做出大成绩,结果后来人走得都差不多了,华泰证券做投行出身,估计也是没有研究所的基因。”

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