作者：张琦

　　(作者为北京师范大学经济与资源管理研究院副院长)

　　□每日观察第29期

　　从昨天到今天，最热门的话题莫过于印花税上调了，印花税提高后有什么效应和结果呢？

　　2007年5月30日一天股票市值缩水共1.2万亿，硕大的成果！仅仅这一项政策就如此见效，看来国家政策对于股市的作用是很大的！这进一步验证了中国股市“是一个典型的政策市特点”。

　　有人曾经对前几天的中国股票总市值18万亿进行了分析后说，在18万亿市值中，国家股份的市值大约在11万亿左右，社会股份大约在7万亿左右。假如这个说法是正确的话，那么，2007年5月30日这一天的1.2万亿缩水的市值中，国有资产市值随水约0.73万亿左右，社会流通股份即股民市值缩水0.47万亿。可见影响力是多么巨大。刀刀见血呀！尽管都缩水了，但是，在这缩水中，国家的印花税却增加了，若果按照交易量4166亿元计算，国家通过印花税上调共获得了25亿元左右，多获得了16亿元左右。

　　我们不禁从这里产生了一点思考。难道提高印花税的目的就是要让股票的市值缩水，让股票价格这样突然的下跌吗？显然不是。政府总是希望市场能够平稳发展，不要剧烈的波动，这样的跳水算不算平稳发展呢？显然不是。

　　印花税真有这么大的威力吗？真的就是人们对股票的未来预期发生了根本性的改变吗？我看，决不是。印花税上调的效果也只不过就是增加了交易双方的成本，假如看好未来中国股市的发展的前景这一点，印花税又怎能阻碍人们对于股市长期看好的大趋势呢？因此，中国股市长期向好、中期向好的方向是不会改变的。是任何力量也难以阻止的！

　　但从目前中国股市昨天和今天的表现已经可以看出，上调印花税的目的已经达到！其一、股市在一天之内缩水了1.2万亿，股票价格回落的事实，教育人们股市不是没有风险，任何股市都有涨有跌，长得越高，回落的动力和能量就越大，股市风险处处有，时时有！对于一些新的股民来说，这是一次很好的投资者教育，风险警示作用相当明显。其二、显示了国家对于股市的宏观调控政策是有效的，决不是无效的，这也给广大的投资者一个警示，国家对股市波动变化是关心的，决不是任其疯狂上涨，维持正常的市场经济秩序是国家的基本职责，股市对整个市场经济的冲击和影响不应超过其限度，否则，其结果只能是相反。

　　我们认为，目前的中国股票市场不是价格过高，而是价格上涨过快，而价格上涨过快的根本原因就是资金的推动，资金之所以大量涌入到股市的关键就是大量社会资金的投资渠道太少，投资途径不多，在中国居民资产如此巨大增长的情况下，让居民都到银行去储蓄，先是吗？假如这样的话，银行受的了吗？显然是不行！因此，关键因素还是资金的引导和疏导，而引导和疏导的途径就是增加资金的投资渠道、扩大投资范围和领域，拓展投资的空间。建议加快引导国内资金投向国外。这样就可以减少资金规模过大带来的投资过热、资源消耗过大、市场供应紧张、人民币升值压力过大、股市过热、房地产价格上涨过快的。

　　从这里我们也对国家的宏观调控政策有些感想，不得不讨论一下，最近几年的实践证明，国家一般不会轻易的出台上调印花税政策，只有当各项政策作用弱化时才会出台这一政策。但是，这也不禁让人联想到国家在宏观调控政策上仍然缺乏有效的灵活的弹性机制。我们不仅仅想到了为什么在股市上涨不断加快之时，在如此长的时间内，那些专门的监督管理机构是如何实施自己的职责的，为什么没有把违规披露信息、操纵市场价格等等行为进行严厉的查处，为什么对这些行为听之任之呢？难道这不是他们的职责吗？这是否是一种行政不作为、或者不负责任做法呢？因此，宏观调控不是运动式的调控，不是令实行的应急措施，而是常抓不懈的日常工作。正像房地产市场一样，国家出台了一系列政策，而且力度不断加大，设计了各个领域，但是为什么效果还是不明显呢？关键就是政府机构的落实不到位，执行不力，甚至有意放松监管，这才是调控政策难以有效发挥的真正原因。对于股市和房地产市场中负有监管责任的机构应该对此好好深思一下，国家宏观调控也应该对政府不作为行为进行认真的查处，这样国家的宏观调控政策才能真正的落实到位，市场也才会真正的健康发展，市场健康发展，则首先是管理部门的健康，这是市场健康的关键！股市也不例外！

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